Hace apenas un año que McKinsey describió el panorama de la tecnología financiera en África como un «caldo de cultivo para la inversión». Pero ahora, las startups en el continente se enfrentan a muchos de los mismos problemas que aquejan a las fintech en mercados más maduros como el Reino Unido y Estados Unidos: las valoraciones están cayendo, el crecimiento se está desacelerando, se están incumpliendo los objetivos de ingresos y esos inversores, bueno, están buscando un descanso en otro caldo de cultivo. Pero si miramos un poco más de cerca, hay destellos de esperanza en medio de los desafíos más grandes.
TymeBank, el banco digital sudafricano mayoritariamente propiedad del multimillonario africano Patrice Motsepe’s African Rainbow Capital, recientemente anunció que alcanzó la rentabilidad por primera vez en el mes de diciembre de 2023.
Para ser claros, las celebraciones podrían ser tan efímeras como la racha de rentabilidad del banco: TymeBank no reveló ingresos u otros datos financieros, y de hecho solo confirmó las ganancias para ese mes en particular, no para el año completo. La situación pone de manifiesto el problema que enfrentan muchas empresas fintech en África: a pesar del enorme potencial de crecimiento, la rentabilidad sostenida para muchas de estas empresas sigue siendo esquiva.
Sin embargo, el neobanco ahora está utilizando estratégicamente el momento de rentabilidad para ganar más tracción con los inversores. TymeBank ha tenido un par de mega rondas de financiamiento en los últimos dos años, y la última de estas aparentemente valoró la startup en $965 millones, según un informe de enero de Bloomberg. Ese informe citó al CEO Coenraad Jonker, quien dijo que la startup estaba buscando recaudar otros $100 millones, valorando la empresa en más de $1 mil millones.
La startup, que opera como una entidad independiente bajo la empresa matriz Tyme Group y junto a la empresa hermana GoTyme con sede en Filipinas, tiene 8.5 millones de usuarios en Sudáfrica. Sin embargo, aunque sigue adquiriendo usuarios, aproximadamente 150,000 usuarios al mes desde enero de 2024, esa cifra parece estar disminuyendo: en 2023, TymeBank dijo que su tasa de adquisición era de 200,000 usuarios al mes.
TymeBank afirma que es el primer banco digital en alcanzar la rentabilidad no solo en Sudáfrica, sino en todo el continente. Esto puede no ser completamente preciso. En el pasado, las fintech nigerianas Carbon y FairMoney han reclamado la rentabilidad en todo el año financiero.
Carbon reveló públicamente datos financieros en 2018 y 2019, reportando ganancias superiores a $700,000 en total. Después de un paréntesis de dos años, Carbon reanudó la divulgación financiera, revelando un ingreso neto de N201 millones ($478,500) para el año financiero que finalizó el 30 de junio de 2022. Del mismo modo, FairMoney publicó una ganancia después de impuestos que superó los N1.6 mil millones ($3.9 millones) para el año financiero que finalizó el 31 de diciembre de 2021. Sin embargo, ambos han estado notablemente callados en tiempos más recientes.
Lo que hace rentable a un neobanco
Como escribimos en enero, el banco digital Kuda liderado por depósitos es uno de los emprendimientos fintech que busca obtener ganancias. Kuda está apostando su cambio en escalar su sobregiro e introducir más productos de micropréstamos. El mensaje ha sido claro para muchas fintechs como Kuda: los neobancos no han logrado obtener ganancias solo con depósitos de consumidores, por lo que la introducción de productos de préstamos es crucial.
Esto no es del todo nuevo y, de hecho, refleja mucho del desarrollo de neobancos en otros lugares. En el Reino Unido, Starling Bank se volvió rentable a través de una estrategia de dos vías para construir portafolios sólidos de depósitos y préstamos, ayudados por un entorno de tasas de interés altas.
Los neobancos de África han seguido diferentes caminos para llegar al mismo lugar. FairMoney y Carbon comenzaron como prestamistas en línea que ofrecían préstamos instantáneos y pagos de facturas antes de ofrecer cuentas y tarjetas. TymeBank, al igual que Kuda, se enfocó inicialmente en ofrecer cuentas bancarias sin comisiones o con comisiones bajas, y productos de ahorro antes de aventurarse en servicios de crédito.
En 2022, TymeBank adquirió Retail Capital como su brazo bancario empresarial para complementar MoreTyme, su producto de compra ahora, paga después para consumidores. Esta adquisición sola proporcionó más de R10 mil millones (~$507 millones) en capital de trabajo a pequeñas y medianas empresas, y esa actividad contribuyó al crecimiento del 30% año tras año de TymeBank en su cartera de préstamos. Mientras tanto, FairMoney, sin depósitos significativos, recurrió a los mercados de capital de Nigeria, lanzando un programa de notas privadas por valor de N10 mil millones ($23 millones) para apoyar el crecimiento de su cartera de préstamos y necesidades de liquidez a corto plazo. Carbon, habiendo recaudado $5 millones en deuda en 2019, señala que sus depósitos constituyen más del 40% de su cartera de préstamos.
Estos ejemplos destacan la importancia de balances sólidos y una propuesta de préstamos sólida para que los neobancos logren rentabilidad. Sin embargo, es crucial señalar que los neobancos africanos siguen siendo entidades predominantemente deficitarias. El reciente anuncio de rentabilidad de TymeBank, por ejemplo, siguió a los datos financieros del año que finalizó el 30 de junio de 2023, revelando pérdidas acumuladas de R6.6 mil millones ($351 millones) hasta ese momento.
Curiosamente, Carbon, habiendo recaudado menos financiamiento que todos estos ($15 millones en comparación con los $90 millones+ de FairMoney y Kuda y los $250 millones+ de TymeBank), ha sido más rentable que cualquiera de ellos (logrando ganancias en tres de cada cinco años). Sin embargo, es la empresa más pequeña en tamaño, con más de 3 millones de usuarios en comparación con los 6 millones de FairMoney, los 7 millones de Kuda y los 8.5 millones de TymeBank.
Los malos préstamos pesan sobre los neobancos
Uno de los problemas más significativos que ha afectado el desempeño de los neobancos en África ha sido el impacto de la mala deuda.
En el año fiscal que finalizó el 30 de junio de 2022, TymeBank reportó una pérdida neta de R976 millones ($57.5 millones). Sin embargo, al cierre del año fiscal 2023, sus pérdidas cayeron un 20.7% a R858 millones ($45.6 millones). Su resultado de diciembre de 2023 fue impulsado principalmente por un crecimiento significativo en los ingresos netos por intereses y comisiones, que aumentaron un 109% y un 360%, respectivamente, alcanzando los $28.2 millones y $18 millones desde el año fiscal 2022. Esta sólida actuación contribuyó a los ingresos totales de TymeBank, que se dispararon un 62% hasta alcanzar los $48.5 millones en el año fiscal 2023.
Sin embargo, el crecimiento de los ingresos de TymeBank no vino sin un costo. El cargo por deterioro de crédito de TymeBank, que representa los préstamos que los clientes no pudieron pagar o que se consideraron como malos préstamos, experimentó un aumento sustancial. Este cargo, que fue modesto de $65,000 en 2022, aumentó drásticamente un 20,000% a $13 millones en 2023, impactando los ingresos netos de la neobanco, que se situaron en $35.5 millones. Al mismo tiempo, los gastos operativos de la fintech, que cubren el personal, la depreciación y otros costos operativos, aumentaron un 9% hasta alcanzar los $81 millones.
Por otro lado, a pesar de haber logrado una ganancia en 2021 con un ingreso neto de N1.6 mil millones ($3.9 millones), la fintech respaldada por Tiger Global, FairMoney, enfrentó desafíos en 2022, terminando el año con pérdidas de N3.73 mil millones ($8.3 millones).
Esta vicisitud se vio influenciada por un aumento del 67% en los gastos operativos, de $18.6 millones en 2021 a $31 millones en 2022. Y aunque los ingresos totales de FairMoney experimentaron un crecimiento sustancial, alcanzando los $123 millones, un aumento del 82% desde 2021, el impacto de los préstamos deteriorados, que aumentaron un 138% hasta alcanzar los $101 millones, lastraron sus ingresos netos para el año a aproximadamente $22 millones.
Comparando los ingresos netos fiscales 2022 con la valuación de $400-500 millones obtenida después de asegurar una ronda puente el año pasado, el múltiplo de ingresos de FairMoney oscila entre 18-22x. Por otro lado, el múltiplo de ingresos de TymeBank en el año fiscal 2023 fue de 27x a su valuación actual de $965 millones. Al igual que el múltiplo de ingresos de Kuda en 2022, estas multiplicaciones se consideran costosas en el mercado fintech actual.
Si bien crecer hasta estas valuaciones es un proceso en curso, el enfoque inmediato para estos neobancos debería ser abordar los desafíos de deterioro crediticio. En 2022, el deterioro neto de FairMoney representó el 82% de sus ingresos netos por intereses, en comparación con el 47% de TymeBank en 2023; para este último, un aumento de 200 veces con respecto al año anterior debería ser motivo de preocupación. Un aumento en el gasto por pérdida crediticia refleja el crecimiento de las carteras de préstamos de ambos neobancos; sin embargo, TymeBank y FairMoney necesitan fortalecer la calidad crediticia en medio de los vientos económicos persistentes y ajustar sus modelos para considerar unas expectativas de pérdida más altas de sus clientes en Sudáfrica y Nigeria.
Mientras tanto, en el año fiscal 2023, Carbon lidió con problemas de deterioro crediticio y devaluación de la moneda de Nigeria (el Naira se devaluó un 49% en lo que va del año) y, por lo tanto, no pudo mantener su rentabilidad ese año. Por el contrario, en un rentable año fiscal 2022, la fintech respaldada por Lendable redujo el deterioro crediticio en un 67% en comparación con el año anterior y reportó aproximadamente $6 millones en ingresos netos. FairMoney no respondió a una solicitud de comentario si alcanzó la rentabilidad en 2023.
Actualizaremos a medida que aprendamos más.
