En marzo, la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) adoptó nuevas regulaciones que requieren a las empresas estadounidenses publicar información sobre los riesgos climáticos y las emisiones de gases de efecto invernadero. Esta decisión ya enfrenta desafíos legales. Diecinueve estados liderados por republicanos han presentado un par de demandas para revocarlas por completo, argumentando que violan la autoridad de la agencia.
Estas demandas reflejan el acalorado debate público que ha acompañado la redacción de estas reglas. Sin embargo, lo que está sucediendo en China, nuestro principal competidor estratégico y nuestro mayor rival en la lucha por liderar la economía baja en carbono, se pierde en ese debate.
En esta batalla, las revelaciones sobre el clima son una de las ventajas competitivas de Estados Unidos. Las empresas estadounidenses tienden a proporcionar al público información mucho más útil y completa sobre temas relacionados con el clima que las empresas chinas. Los mercados financieros confían en estas revelaciones para incorporar el riesgo climático en sus decisiones de inversión. Una encuesta reciente de inversores institucionales encontró que casi el 80% considera que la divulgación de riesgos climáticos es al menos tan importante como la divulgación financiera.
Los inversores valoran las revelaciones porque el clima es un factor de riesgo importante para los resultados corporativos en toda la economía. Los sectores dependientes del clima deben gestionar temperaturas más altas y eventos extremos más frecuentes; el cambio climático podría provocar una disminución del 6-18% en los rendimientos globales promedio de cultivos básicos si los productores no adaptan sus prácticas de cultivo. Sectores como el de bienes raíces e infraestructuras enfrentan un aumento de los daños por inundaciones, que se proyecta que aumenten un 26% en los Estados Unidos para 2050. Mientras tanto, las tendencias de descarbonización en sectores como la energía, la industria pesada y la agricultura afectan a toda su cadena de suministro, afectando a industrias desde la tecnología hasta los productos de consumo envasados.
Por lo tanto, las divulgaciones públicas ayudan a los inversores a gestionar el riesgo climático, y las empresas estadounidenses ofrecen mejores divulgaciones que las empresas chinas. Pero los reguladores de China están presionando para cerrar esa brecha. Hong Kong ya requiere que las empresas divulguen emisiones. A partir de 2025, requerirá un conjunto completo de divulgaciones climáticas, que incluyen datos de emisiones, riesgos climáticos y otros temas, que se alineen con los principales estándares globales de la Junta de Normas de Sostenibilidad Internacional (ISSB).
El progreso de Hong Kong se espera; es la puerta de entrada a los mercados bursátiles chinos para los inversores internacionales. Aún más sorprendentes son las nuevas propuestas de los tres principales mercados bursátiles continentales de China, cuyo valor es más del doble que el de Hong Kong. Las regulaciones propuestas por las autoridades continentales en febrero introducirían por primera vez en el continente requisitos de divulgación climática.
Los requisitos forman parte de un paquete de esfuerzos para revivir los flujos de inversión extranjera que se han desplomado ante la economía tambaleante de China y su creciente hostilidad hacia los negocios internacionales. Las buenas divulgaciones climáticas no revertirán estos fundamentos, pero sí importan a los inversores globales. Como declaró sin rodeos Fang Xinghai, vicepresidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, en abril de 2022, «Si no divulgas [sobre ESG], no obtendrás el apoyo del capital internacional».
Las propuestas del continente están en gran medida en línea con los estándares de la ISSB. Solo se aplican a las empresas más grandes e innovadoras del continente, que representan el 60% de la capitalización de mercado de acciones públicas, y carecen de características presentes en las regulaciones de EE. UU. y Europa, como protocolos de garantía obligatorios para los datos de emisiones. Pero también son más estrictos que EE. UU. en otras áreas. Por ejemplo, los estándares de la SEC permiten a las empresas no divulgar emisiones si no consideran que las emisiones son «materiales» para sus resultados. China no permite tal exención.
Los esfuerzos de China fortalecen su sistema financiero contra el riesgo climático y satisfacen una necesidad real de los inversores. Esta necesidad es aún más apremiante en EE. UU. Nuestro sistema financiero impulsado por el mercado depende más de la transparencia y la divulgación pública que los opacos mercados de capital impulsados por el estado de China. Nuestras divulgaciones de empresas pueden ser mejores, pero sufren por la ausencia de regulaciones que estandaricen cómo las empresas divulgan. Casi dos tercios de los inversores de EE. UU. en una encuesta de 2022 dijeron que su «toma de decisiones de inversión estaría mejor informada si las empresas aplicaran un conjunto único de normas de presentación de informes ESG».
El mandato de la SEC impone dichos estándares para el clima. No son tan fuertes como los defensores quisieran. El Sierra Club ha demandado a la SEC para restablecer los requisitos de informes de emisiones más estrictos propuestos en su regla preliminar de febrero de 2022 que se alinean con los mandatos de Europa.
Pero las demandas de los estados republicanos amenazan los requisitos por completo. Hacerlo nos distinguiría no solo de China, sino también de los mercados financieros de todo el mundo. Reguladores en jurisdicciones que incluyen la Unión Europea, Japón, Brasil, Reino Unido, Suiza, Singapur, Australia y Nueva Zelanda han propuesto o establecido mandatos de divulgación climática basados en los estándares de la ISSB.
Liderar la economía baja en carbono requiere construir un sistema financiero que pueda gestionar los riesgos y oportunidades del cambio climático y la transición energética. Los reguladores están avanzando en todo el mundo para construir ese sistema, incluido en China. El mandato de la SEC ayuda a Estados Unidos a mantener el ritmo. Revocarlo nos haría retroceder.
