Recortes de la tasa federal: Esperar 200 puntos de alivio a medida que la economía se desacelera bruscamente.

Prepárate para una bonanza de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal que comienza en unos meses y se extiende hasta el próximo verano, según los analistas de Citi Research.

En una nota el viernes, el banco citó signos frescos de una economía en desaceleración para respaldar su opinión de que la Fed recortará las tasas en 25 puntos básicos ocho veces, comenzando en septiembre y extendiéndose hasta julio de 2025.

Esto reducirá la tasa de referencia en un impresionante 200 puntos básicos, o desde el 5.25%-5.5% actual hasta el 3.25%-3.5%, donde se mantendrán durante el resto de 2025, según la nota.

La economía se ha enfriado desde su ritmo «frenético» en 2023, con la inflación reanudando su desaceleración después de cierta persistencia inesperada, dijeron los analistas de Citi liderados por el economista jefe de EE. UU., Andrew Hollenhorst.

Pero el índice del sector servicios del Instituto de Gestión de Abastecimiento, que repentinamente se invirtió en territorio negativo, y el informe mensual de empleo, que mostró un aumento del desempleo al 4.1%, han aumentado el riesgo de una debilidad económica más pronunciada y un ritmo más rápido de recortes de tasas, agregaron.

Los datos, junto con los comentarios dovish del presidente de la Fed, Jerome Powell, el martes, sugieren que el primer recorte de tasas muy probablemente se producirá en septiembre.

«Una continuación del debilitamiento de la actividad provocará recortes en cada una de las siete reuniones de la Fed posteriores, en nuestro escenario base», predijo Citi.

La nota también señaló otros signos de debilidad en el informe de empleo. Si bien la ganancia de nómina principal de 206,000 parece sólida, los meses anteriores fueron revisados a la baja. Y junio vio una disminución de 49,000 empleos de servicios temporales, con Citi calificándolo como «el tipo de disminución que se ve típicamente alrededor de las recesiones a medida que los empleadores comienzan a reducir la mano de obra con los trabajadores menos firmemente adheridos».

Los datos de nómina también probablemente están sesgados al alza, dejando la tasa de desempleo, que se deriva de una encuesta separada, como la métrica más importante, dijo. Y en ese sentido, Citi señaló el «indicador de recesión» del «Sahm Rule» y dijo que podría activarse en agosto si el desempleo continúa aumentando a su ritmo actual.

Hollenhorst ha sido un relativamente contrarianista este año al mantener una visión más sombría de la economía, incluso cuando el consenso de Wall Street se movió hacia un aterrizaje suave.

En mayo, reiteró su advertencia de que EE. UU. se dirige hacia un aterrizaje duro y que los recortes de tasas de la Fed no serán suficientes para evitarlo. Esto siguió a una predicción similar en febrero, incluso en medio de informes de empleo sólidos.

En una entrevista con Bloomberg TV el miércoles, Hollenhorst señaló que una fuerte recesión probablemente produciría el consenso político suficiente para más gasto gubernamental que estimule la economía, superando las preocupaciones sobre el enorme déficit. Pero una recesión más suave puede no resultar en dicho consenso, agregó.

También señaló que, al igual que los aumentos de tasas de la Fed ralentizaron la economía menos de lo que se anticipaba, los recortes de tasas no han estimulado tanto. Además, los rendimientos de bonos a 10 años, que sirven como referencia para una amplia gama de costos de endeudamiento, ya están por debajo de los rendimientos a 2 años, dejando menos espacio para una mayor disminución, especialmente a medida que los déficits crecientes y la inflación ejercen presión al alza.

«La mayor parte de la actividad económica será más receptiva a un rendimiento de 5 años, de 10 años. No se trata realmente de la tasa de política de la noche a la mañana», explicó Hollenhorst. «Así que realmente hay preguntas sobre cuánto puede transmitir ese efecto estimulante de tasas de política más bajas.»

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