Las acciones de Paytm cayeron un 10% el lunes, la tercera sesión consecutiva de declives, tocando un mínimo histórico de 438.35 rupias indias (o $5.28) después de que las medidas del RBI la semana pasada parecieran haber tenido un impacto más extenso de lo que se había previsto.
La negociación se detuvo después de que las acciones de Paytm cayeron un 10%, el límite artificial impuesto en su comercio diario por las bolsas locales. A pesar de que inicialmente Paytm anticipaba que la decisión del RBI tendría un impacto máximo de $60 millones anuales en su negocio, la firma de servicios financieros ha perdido alrededor de $2.5 mil millones en su capitalización de mercado en tres días, o más del 40% de su valor desde el cierre del miércoles. (La capitalización de mercado de Paytm el lunes se situó en $3.35 mil millones, por debajo de la valoración de $3.4 mil millones en la que recaudó capital de Ant Financial en 2015 y muy por debajo de su valoración en la IPO de $20 mil millones. Más sobre los números aquí.)
El Banco de la Reserva de la India (RBI) amplió la semana pasada sus restricciones en el Banco de Pagos de Paytm, que procesa transacciones para Paytm, prohibiéndole ofrecer muchos servicios bancarios, incluida la aceptación de depósitos nuevos y transacciones de crédito en todos sus servicios. En respuesta, Paytm dijo inicialmente que terminará su negocio con su afiliado y buscará asociarse con otros bancos.
Sin embargo, separar a Paytm de su afiliado Paytm Payments Bank parece conllevar dificultades adicionales, tanto técnicas como perceptuales.
TechCrunch informó por primera vez la semana pasada que el RBI está considerando cancelar la licencia del Banco de Pagos de Paytm. A principios de 2018, cuando Paytm recibió la licencia del Banco de Pagos, que permite al titular ofrecer a los clientes una cuenta de ahorros de hasta $2,400, tuvo que renunciar a su licencia PPI, el permiso necesario para operar el negocio del monedero.
El Banco de Pagos de Paytm alberga a más de 330 millones de clientes de monedero y Paytm no puede trasladarlos a otro socio bancario hasta que el banco central le devuelva su licencia PPI. Y no está claro si el banco central, que ha sido inusualmente contundente en su orden de penalización a Paytm, hará concesiones antes de la fecha límite (29 de febrero). El diario indio Hindu Businessline informó el domingo que Paytm está intentando vender el negocio del monedero.
Y esa no es la única otra licencia en juego. Como añade el inversor en tecnología financiera con sede en Bangalore, Osborne Saldanha:
El impacto directo y obvio es que las operaciones de pago bancario de Paytm se detendrán hasta que el RBI emita más instrucciones. Sin embargo, no está claro si el RBI permitirá a Paytm reanudar las operaciones de pago bancario incluso después de cumplir con los requisitos del RBI, ya que la notificación no establece cláusulas correctivas. Es totalmente posible que el RBI cancele completamente la licencia de pago bancario de Paytm. Si eso sucede, disculpen mi falta de comprensión, pero parece que Paytm ni siquiera tendría una licencia de agregador de pagos, ya que la licencia de agregador de pagos habría residido en la licencia del banco de pagos y la solicitud de Paytm para una licencia de agregador de pagos fue devuelta por el RBI.
En su notificación la semana pasada, el RBI dijo que la falta de cumplimiento «persistente» de Paytm con una orden anterior, de marzo de 2022, cuando el RBI ordenó a Paytm que dejara de agregar clientes al Banco de Pagos, planteaba preocupaciones de supervisión y justificaba acciones adicionales. El RBI dijo que una auditoría encontró casos de incumplimiento, pero no entró en detalles.
Los medios locales informaron la semana pasada que el Banco de Pagos de Paytm estaba lleno de problemas como el lavado de dinero y que la agencia india de lucha contra el crimen, la Dirección de Ejecución, estaba investigando la firma. Paytm se negó (PDF) a que la ED estuviera llevando a cabo alguna investigación, y en un encuentro con empleados el sábado, altos ejecutivos de Paytm aseguraron que los problemas reportados en los medios de comunicación eran «antiguos» y se habían solucionado «hace mucho tiempo», informó primero TechCrunch.
Mientras intentamos comprender el alcance total del posible daño de la decisión inicial del RBI sobre Paytm, la empresa ya está empezando a perder clientes y comerciantes. Como señaló el analista de Macquarie Suresh Ganapathy en una llamada de analistas la semana pasada, muchos clientes de Paytm ya tienen la creencia de que Paytm está quebrado.
El episodio en curso con Paytm también está sacudiendo la confianza de los inversores en el mercado de tecnología financiera de la India. El RBI ha introducido una serie de cambios regulatorios, o aclaraciones, en los últimos tres años y la tecnología financiera como sector ya estaba volviéndose hostil para muchos VC.
«Creo que esta acción contra Paytm es un precedente, dura e impacta en el ecosistema de servicios financieros en la India. No recuerdo la última vez que el RBI canceló la licencia de un banco por razones que no fueran los requisitos de capital adecuados», añadió Saldanha.
