El pasado domingo, la venta de acciones de Saudi Aramco por $12 mil millones se agotó poco después de que se abriera el trato, una gran noticia para el gobierno que busca fondos para financiar un plan de transformación económica masiva.
Según los términos del acuerdo vistos por Bloomberg News, el gobierno tuvo demanda por todas las acciones ofrecidas en pocas horas después de la apertura de libros. Los libros fueron cubiertos dentro del rango de precios de 26.70 riales a 29 riales.
Aunque no estaba claro de inmediato cuánta de la demanda provenía del extranjero, el libro de órdenes reflejaba una mezcla de inversores locales y extranjeros, según tres personas familiarizadas con el asunto, que declinaron ser identificados puesto que la información es privada.
El nivel de participación extranjera será observado de cerca como un indicador del interés en los activos saudíes. Durante la salida a bolsa de Aramco en 2019, los inversores extranjeros en su mayoría se habían resistido a las expectativas de valoración y dejaron al gobierno dependiendo de compradores locales. La cotización de $29.4 mil millones generó órdenes por valor de $106 mil millones, y aproximadamente 23% de las acciones fueron asignadas a compradores extranjeros.
Un punto de venta importante de la última oferta es la oportunidad de cosechar uno de los dividendos más grandes del mundo. Los inversores que estén dispuestos a pasar por alto una valoración elevada y la falta de recompras obtendrán un pago anual de $124 mil millones que Bloomberg Intelligence estima dará a la compañía un rendimiento de dividendos del 6.6%.
El gobierno inició el acuerdo el mismo día en que la OPEP+ se reunió para discutir la política de producción de petróleo. El grupo acordó extender sus recortes de producción hasta 2025, mientras que reducirá algunos de esos límites a partir de finales de este año. Esto permitiría a Arabia Saudita relajar las restricciones de producción en Aramco.
Las acciones de Aramco descendieron un 1.9% el domingo, valorando a la compañía en aproximadamente $1.8 billones. Las acciones han caído alrededor del 14% desde el inicio de este año, cuando Bloomberg News informó por primera vez sobre la intención del gobierno de deshacerse de una participación, y actualmente se están negociando en sus niveles más bajos en más de un año.
El gobierno saudí posee aproximadamente el 82% de Aramco, mientras que el fondo de riqueza del reino posee otra participación del 16%. El reino seguirá siendo el principal accionista después de la oferta, que ha estado en proceso durante años.
El príncipe heredero Mohammed bin Salman dijo en 2021 que el gobierno buscaría vender más acciones de Aramco en el futuro. Estos planes cobraron impulso hace un año, cuando el reino comenzó a trabajar con asesores para estudiar la viabilidad de una oferta de seguimiento.
El acuerdo se encuentra entre las mayores ventas de acciones a nivel mundial desde la cotización de Aramco. Los ingresos ayudarán a financiar iniciativas para diversificar la economía a medida que el reino avanza en inteligencia artificial, deportes, turismo y proyectos como Neom.
La oferta se suma a los esfuerzos de Arabia Saudita para recaudar efectivo y cubrir un déficit presupuestario. Las ventas de deuda internacional de este año han generado $17 mil millones, más que cualquier otro soberano de mercado emergente, según datos recopilados por Bloomberg. El gobierno también ha vendido $25.5 mil millones en notas riales localmente, frente a poco menos de $20 mil millones durante el mismo período del año pasado.
El acuerdo coincide con un período de fuerte demanda de nuevas ventas de acciones en Arabia Saudita. En las últimas semanas, cuatro empresas atrajeron un total de $176 mil millones en órdenes para sus ofertas públicas iniciales, ya que los gestores de fondos acudieron en masa a ofertas que ofrecieron rendimientos casi garantizados en los últimos dos años.
El gobierno está trabajando con una serie de bancos en la venta. M. Klein & Co. actúa como asesor financiero independiente junto con Moelis & Co.
SNB Capital se desempeña como administrador principal. También es uno de los coordinadores globales conjuntos junto con Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., HSBC Holdings Plc, JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. y Morgan Stanley. Al Rajhi Capital, BOC International, BNP Paribas SA, China International Capital Corp., EFG Hermes, Riyad Capital, Saudi Fransi Capital y UBS son colocadores en la oferta.
Algunos de estos bancos también trabajaron en la OPI de Aramco, por la que recibieron poco más de $100 millones por su trabajo. Estas tarifas relativamente bajas son comunes en la región. En comparación, los bancos, incluidos Goldman y JPMorgan, se repartieron alrededor de $60 millones por ayudar a Peloton Interactive Inc. a recaudar solo $1.2 mil millones en 2019.
El gobierno aún no ha especificado cuánto obtendrán los bancos en el último trato. En cambio, el folleto indicó que el reino pagará honorarios a los colocadores basados en el valor total de la oferta, así como los gastos relacionados con la venta de acciones.
En total, Arabia Saudita planea vender 1.545 mil millones de acciones, que representan una participación del 0.64%. El gobierno podría recaudar $1.2 mil millones adicionales si ejerce la opción de vender más acciones como parte de la oferta.
En resumen, la exitosa venta de acciones de Saudi Aramco es un hito importante para el gobierno saudí en su búsqueda de financiamiento para programas de transformación económica. La demanda local y extranjera refleja el interés en los activos saudíes, y la oferta dará un impulso significativo a la economía del país. Los ingresos generados ayudarán a financiar la diversificación económica y los proyectos innovadores que impulsen el crecimiento a largo plazo de Arabia Saudita.
