NUEVA YORK, 12 de julio (Reuters) – Los inminentes recortes en las tasas de interés de Estados Unidos están presentando a los inversores una elección difícil: quedarse con las acciones de las grandes tecnológicas que han impulsado los rendimientos durante más de un año o dirigirse hacia áreas menos queridas del mercado que podrían beneficiarse de una política monetaria más laxa.
Poseer grandes empresas tecnológicas y de crecimiento como Nvidia (NVDA.O), Microsoft (MSFT.O) y Amazon (AMZN.O) ha sido una estrategia enormemente rentable para los inversores desde principios de 2023, incluso cuando la dominancia del mercado de estas acciones ha sido comparada con la burbuja punto com a finales de la década de 1990.
Este cálculo podría empezar a cambiar después del informe de inflación sorprendentemente moderado del jueves, que consolidó las expectativas de un recorte de tasas a corto plazo por parte de la Reserva Federal. Se considera que tasas más bajas son beneficiosas para muchos sectores del mercado cuyo rendimiento ha rezagado este año, incluidos los pequeños valores, bienes raíces y áreas económicamente sensibles como los sectores industriales.
La acción del mercado al final de la semana mostró que un cambio incipiente podría haber comenzado. El Nasdaq 100, orientado hacia la tecnología, sufrió su mayor caída del año el jueves, mientras que el Russell 2000, centrado en pequeñas empresas, tuvo su mejor día de 2024. El Nasdaq 100 ha aumentado aproximadamente un 21% este año, mientras que el Russell 2000 ha subido solo un 6%.
También el jueves, el S&P 500 igual ponderado, un indicador del promedio de las acciones en el índice de referencia, registró su mayor ganancia relativa desde 2020 sobre el S&P 500, que está más influenciado por las mayores acciones tecnológicas y de crecimiento. Esto redujo la gran ventaja del S&P 500, que sigue subiendo alrededor de un 18% en 2024 frente a un aumento del 6,7% para el índice de igual ponderación.
«El intercambio se volvió demasiado unilateral y estamos viendo cierta reversión de esto», dijo Walter Todd, director de inversiones de Greenwood Capital.
Las pequeñas empresas y el S&P 500 igual ponderado extendieron sus ganancias el viernes, incluso cuando las acciones tecnológicas repuntaron.
Los inversores advirtieron que los movimientos podrían ser una recuperación después de que la disparidad en el rendimiento entre la tecnología y otros sectores del mercado alcanzara extremos. Además, períodos recientes de ampliación del mercado han sido de corta duración: por ejemplo, las pequeñas empresas se dispararon a finales de 2023, cuando los inversores creían que los recortes de tasas eran inminentes, solo para quedarse rezagadas en los meses siguientes.
Aun así, hay razones para ser optimistas sobre el comercio más amplio. Los futuros de fondos federales el viernes estaban valorando probabilidades de casi el 90% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre del banco central, según CME FedWatch.
Las empresas más pequeñas, incluidas las firmas biotecnológicas, que dependen en gran medida del crédito, están entre las que más podrían beneficiarse de tasas más bajas, dijo Matthew McAleer, presidente y director de gestión de patrimonios privados en Cumberland Advisors. McAleer también mencionó que las empresas industriales, que pueden depender de la deuda para proyectos intensivos en capital, también podrían ser ganadoras.
Las valoraciones de acciones en todo el mercado también podrían volverse más atractivas si los rendimientos de los bonos continúan cayendo a medida que los operadores ajustan a la baja las tasas. Rendimientos más bajos significan que los bonos ofrecen menos competencia para las acciones, mientras que las valoraciones de las acciones mejoran en muchos modelos analíticos.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que se mueve inversamente a los precios, fue de alrededor del 4,2% en su última lectura, unos 50 puntos básicos por debajo de los máximos de abril. El S&P 500 estaba cotizando recientemente a 21,4 veces las ganancias futuras, en comparación con un promedio histórico de 15,7, según LSEG Datastream.
«Si podemos empezar a estancarnos (cerca del 4%) … creo que verás una mayor amplitud en múltiples áreas del mercado de valores», dijo McAleer.
Muchos son escépticos de que los inversores se mantengan alejados de las acciones de empresas megacap, que se espera que sean más resistentes en entornos económicos inciertos. Las grandes tecnológicas podrían ser un destino atractivo si la economía de EE.UU. comienza a debilitarse más de lo esperado después de meses de tasas de interés elevadas, dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services.
Las acciones tecnológicas de megacap también están en el centro del tema de la inteligencia artificial que ha emocionado a los inversores este año, según Rick Meckler, socio de Cherry Lane Investments.
«Podríamos ver … una ampliación de la compra de acciones», dijo Meckler. «Pero creo que mientras la tesis de la IA domine el mercado, será difícil que estas acciones caigan significativamente».
Cualquier movimiento sostenido lejos de las megacaps podría significar problemas debido a sus ponderaciones pesadas en los índices.
Las ganancias del S&P 500 en lo que va del año se han concentrado en acciones como Nvidia y Microsoft, y los analistas han advertido que cualquier debilidad en ellas podría perjudicar a los principales índices.
Si las acciones tecnológicas de gran capitalización continúan cayendo, «en algún momento, eso causará una caída en todo el mercado», dijo Matthew Maley, estratega jefe de mercados de Miller Tabak, en una nota el viernes.
