Después de tres informes de inflación al alza que ayudaron a retrasar la fecha de los esperados recortes de tasas de interés de la Reserva Federal en el primer trimestre, los inversores esperaban ver signos de enfriamiento de los precios de los productores esta semana. Sin embargo, antes de la lectura del índice de precios al consumidor crucial del miércoles, los mercados recibieron una señal de advertencia.
El índice de precios al productor, una medida de los precios que fabricantes y proveedores de servicios reciben por los bienes que venden, aumentó un 0.5% en abril, superando el pronóstico consensuado del 0.3%, informó el martes la Oficina de Estadísticas Laborales. Sin embargo, dado que las cifras de marzo se revisaron de un aumento del 0.2% a una disminución del 0.1%, las cosas podrían no ser tan malas como parecen.
Como explicó el economista jefe de América del Norte de Capital Economics, Paul Ashworth, en una nota del martes, el aumento «más grande de lo esperado» en la inflación de precios al productor en abril se debió «principalmente a revisiones a la baja de meses anteriores.» Como resultado, la inflación de precios al productor interanual se aceleró solo ligeramente, pasando de 2.1% en marzo a 2.2% el mes pasado.
Ashworth también señaló que el ligero aumento en la tasa anual de inflación de precios al productor para los bienes fue en gran medida resultado de un aumento del 5.4% en los precios del gas. Y con la caída reciente de los precios del petróleo crudo, argumenta que esa tendencia «debería revertirse más que completamente en mayo.»
Sin embargo, Ashworth señaló que el aumento en la inflación de precios al productor puede afectar una parte clave del índice de precios al consumo personal básico (PCE) favorito de la Fed.
«MPI puede tener un impacto particularmente grande en servicios centrales excluyendo la vivienda, también conocido como supercore. En ese sentido, las noticias de abril fueron mixtas, pero, en balance, alentadoras», escribió.
Mientras que los precios de los bienes aumentaron un 0.4% en abril, fue el aumento del 0.6% en los precios de los servicios lo que representó tres cuartas partes del aumento en el índice de precios al productor. La inflación de servicios alcanzó su nivel más alto desde julio de 2023 el mes pasado. Sin embargo, un enorme aumento mensual del 3.9% en los costos de servicio de gestión de cartera causó gran parte del aumento en la inflación de servicios.
Para Greg Daco, economista jefe de EY, eso significa que «no hay razón para alarmarse».
«El fuerte rendimiento del mercado de valores impulsó parte de las ganancias», escribió en X, refiriéndose al aumento en los costos de servicios de gestión de cartera. «Pero las tarifas aéreas [bajaron bruscamente], el seguro de auto [se mantuvo] estable y los márgenes de bienes de consumo generales [bajaron].»
Es la largamente pronosticada y difícil etapa final de la lucha contra la inflación de la Fed
Durante años, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha advertido que el camino para domar la inflación será «difícil», y los economistas han advertido que la «última etapa» de la lucha contra la inflación de la Fed será la más difícil. Ahora, esas predicciones están demostrando ser acertadas después de varios informes calientes de inflación en 2024.
Para Quincy Krosby, estratega global en jefe de LPL Financial, el último informe de inflación de precios al productor es otra señal de que los inversores que anticipan recortes de tasas de interés a corto plazo pueden estar siendo demasiado optimistas en medio de la difícil batalla final contra la inflación. «Una vez más, la probabilidad de recortes en las tasas de interés se ha ralentizado a medida que el calendario de la Fed para iniciar un ciclo de reducción de tasas se ve obstaculizado por los precios más altos obstinadamente», le dijo a Fortune por correo electrónico.
Sin embargo, la mayoría de los inversores pasaron por alto la lectura de inflación mayor de lo previsto. El Dow Jones Industrial Average estaba prácticamente plano a mediodía del martes, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite, con fuerte presencia tecnológica, estaban en territorio positivo, aunque marginalmente.
Scott Helfstein, vicepresidente senior y jefe de estrategia de inversiones en Global X, argumentó que esta reacción contenida de los inversores es el resultado de que la inflación y la política de la Fed se han vuelto menos importantes que el crecimiento económico y las ganancias en los últimos meses.
«Las empresas se han adaptado a la nueva realidad de precios más altos y continúan buscando soluciones tecnológicas para gestionar con rentabilidad», dijo a Fortune por correo electrónico. «La última etapa de la inflación siempre iba a ser la más difícil, pero deberíamos estar cómodos con estos números.»
Y David Russell, jefe global de estrategia de mercado en TradeStation, también señaló que, a pesar del ligero aumento en la inflación de precios al productor, la Fed no quiere provocar más daño económico del necesario al mantener las tasas de interés demasiado altas por demasiado tiempo. «Los inversores saben que la Fed quiere dejar de elevar las tasas, por lo que el informe de PPI de hoy podría terminar siendo poco más que ruido de fondo. No cambia la narrativa, al menos por ahora», dijo a Fortune por correo electrónico.
Todos los ojos están puestos en el índice de precios al consumidor
El informe de inflación de precios al productor de abril no fue una gran noticia para la economía ni para los mercados, pero tampoco es motivo de gran preocupación para la mayoría de los expertos. Sin embargo, si el índice de precios al consumidor del miércoles, que mide la inflación para los estadounidenses promedio, resulta ser más alto de lo esperado, eso sería otra historia.
«Correcto o incorrecto, el CPI tiende a tener un mayor impacto a corto plazo en los mercados, por lo que la imagen podría ser muy diferente dentro de 24 horas», explicó Chris Larkin, director gerente de operaciones e inversiones en E*TRADE de Morgan Stanley. «Si el CPI también resulta ser superior a las expectativas, la imagen de tasas de interés puede ser puesta en duda… más datos de inflación al alza podrían llevar a un debate sobre si 2024 contendrá incluso un solo recorte.»
Chris Zaccarelli, director de inversiones en jefe de Independent Advisor Alliance, respaldó esa idea, argumentando que «el lanzamiento de datos más importante es la impresión del CPI de mañana.»
«El PPI de hoy es una mala señal para el número del CPI de mañana, a pesar de que la relación entre los dos es un tanto complicada, y si el mercado se asusta por el número de PPI de hoy, estará aún más perturbado por un número de CPI más alto de lo esperado mañana», dijo a Fortune por correo electrónico.
Aún así, al igual que Helfstein de Global X, Zaccarelli argumentó que el mercado de valores aún puede rendir a lo largo del año debido a las sólidas ganancias corporativas y al gasto constante de los consumidores, incluso si puede haber un poco de volatilidad y «los datos de inflación mantendrán a la Fed en vilo.»
