Con el entusiasmo de los inversores por la inteligencia artificial alcanzando su punto máximo este año y llevando las acciones a niveles cada vez más altos, ha habido algunas preocupaciones sobre las valoraciones. La mayoría de los expertos han dicho a Fortune que no creen que estemos en una burbuja todavía, desde el empresario multimillonario Mark Cuban hasta algunos de los principales analistas de Goldman Sachs. Pero incluso si lo estuviéramos, no sería tan malo, dice Aswath Damodaran, profesor de finanzas en la Stern School of Business de la NYU.
«Voy a plantear un punto que suena extraño, pero tengan paciencia», dijo Damodaran, conocido como el ‘decano de la valoración’ por su investigación y libros sobre la valoración de activos, a CNBC el martes. «No veo qué hay de malo en las burbujas. Creo que las burbujas son cómo los mercados manejan el cambio».
Damodaran argumentó que a lo largo de la historia del mercado de valores de EE. UU., los inversores han «tendido a exagerar» cuando aparece una nueva tecnología o innovación. Desde el auge de Internet en la era de las puntocom hasta el dominio de las redes sociales a principios de los años 2000, las burbujas son una parte natural del comportamiento del mercado, según el profesor, y no siempre son algo malo.
«Así es como los seres humanos generan cambio. Se vuelven demasiado optimistas, se exceden, hay una corrección. Pero cada burbuja deja cambios a largo plazo», dijo.
Una mirada a la investigación de la burbuja del decano
Damodaran se refirió a su artículo de 2019, «The Big Market Delusion: Valuation and Investment Implications», que estudió las burbujas del mercado de valores de la historia moderna de Estados Unidos y encontró que podrían ser positivas para la innovación económica.
«Después de cada corrección, hay muchos que miran hacia atrás a la burbuja como un ejemplo de exuberancia irracional. Algunos han ido más lejos y han argumentado que tales episodios son malos para los mercados, y han propuesto soluciones. Creemos que estos críticos están pasando por alto el punto», escribieron Damodaran y su colega, el profesor Bradford Cornell de la UCLA. «No solo las burbujas son parte integral de los mercados, sino que no son necesariamente negativas».
Damodaran y Cornell señalaron el impacto de la era de las puntocom en todos los aspectos de la vida estadounidense, desde cómo compramos hasta nuestros métodos de transporte, y señalaron que gigantes multinacionales como Amazon también surgieron de las cenizas cuando la burbuja de esa era estalló, impulsando el crecimiento económico y del mercado en los años siguientes. Llegaron a la conclusión de que los políticos, reguladores e inversores deberían «dejar de intentar hacer desaparecer las burbujas» porque impulsan la innovación. «Los beneficios de esa innovación, en nuestra opinión, superan los costos de la volatilidad», escribieron Damodaran y Cornell.
El decano de la valoración reiteró este punto en su entrevista con CNBC el martes, discutiendo la última gran burbuja del mercado. «¿La burbuja de las puntocom que estalló, cambió la forma en que vivimos, verdad?», dijo. «Cada burbuja deja residuos».
Hacer caso omiso de las burbujas del mercado?
En su conversación con CNBC el martes, Damodaran cuestionó qué harían los inversores que creen que el mercado de valores está en una burbuja hoy con esa información, y si realmente sería útil. «Quiero decir, si dices: ‘Mira, voy a vender en corto todas las acciones en la burbuja’. Es probable que te vayas a la bancarrota, tal vez antes de que la burbuja estalle», dijo.
El profesor argumentó que los inversores tienden a perder el tiempo preocupándose por las burbujas del mercado cuando las valoraciones suben, cuando podrían estar utilizando su energía en algo más productivo. «Hay cosas que podrías estar haciendo en el mercado en este momento que no están en una burbuja», señaló.
Damodaran también tuvo un mensaje para los críticos de las valoraciones actuales del mercado de valores, especialmente aquellos de empresas vinculadas a la inteligencia artificial como el diseñador de chips Nvidia: «Si no quieres comprar Nvidia, no compres Nvidia. Pero no señales con el dedo a las personas que lo hacen y digas que mereces estar en algún tipo de infierno de inversión porque rompiste las reglas que yo he establecido».
