Recién salidos de su mejor trimestre desde 2021, las acciones bancarias se preparan para un enfrentamiento de alto riesgo en las ganancias, ya que los ejecutivos más influyentes de Wall Street ofrecen a los inversores su última opinión sobre la economía estadounidense.
JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. y Wells Fargo & Co. inician el ciclo de informes para Corporate America el viernes, después de que un indicador de acciones bancarias estadounidenses ganara un 23% el último trimestre, superando al mercado en general.
Las acciones bancarias estuvieron bajo presión durante gran parte de 2023 y luego se dispararon a finales de octubre a medida que crecía la confianza en que la Reserva Federal pondría fin a su campaña de aumento de tasas sin desencadenar una recesión. Ahora, el enfoque está en el momento de alivio de la política, y los inversores analizarán lo que eso significa para todos los aspectos del negocio de los prestamistas, desde la salud de sus carteras de préstamos hasta las perspectivas de las tasas de depósito.
«Obviamente, los bancos no son tan baratos como antes, pero al mismo tiempo no creo que la gente piense que las valoraciones de los bancos estén estiradas», dijo Richard Ramsden, analista de Goldman Sachs Group Inc.
Si los bancos son más optimistas de lo esperado en cuanto a los ingresos por intereses netos, el crecimiento de préstamos, los mercados de capitales y la fijación de precios de los depósitos, «todo eso obviamente se reflejará en mayores ganancias y probablemente un mayor rendimiento relativo de algunos de los bancos», dijo Ramsden.
El índice bancario KBW cayó alrededor del 1% el jueves, bajorendimiento del mercado en general que terminó el día en gran medida sin cambios.
El martes, la atención se centra en las ganancias de Morgan Stanley y Goldman Sachs. Ese día también trae los primeros resultados de los prestamistas regionales, con PNC Financial Services Group informando, convirtiéndose en un indicador líder para los prestamistas regionales.
Se espera que los grandes bancos informen resultados negativos para el cuarto trimestre debido a mayores costos de financiamiento. Los ingresos por intereses netos del sector parecen estar en declive, mientras que los gastos elevados y los débiles ingresos por operaciones comerciales también probablemente pesarán en las ganancias, según un informe de Ramsden de Goldman. El crecimiento de los préstamos será probablemente modesto, dijo.
También se espera que las empresas detallen los pagos a la Corporación Federal de Seguros de Depósitos como resultado de los fracasos de bancos regionales que sacudieron los mercados financieros a principios del año pasado. Citigroup dijo el miércoles que espera incurrir en un costo de $1.7 mil millones para reponer el fondo de la FDIC. Mientras tanto, Bank of America dijo que tomará un cargo de $1.6 mil millones relacionado con la transición de Libor.
El cambio de marea
El rumbo cambió para las acciones bancarias el último trimestre a medida que la perspectiva de recortes de tasas de la Fed en 2024 alivió la preocupación sobre áreas como los márgenes de interés neto.
«La mayoría de las acciones de los grandes bancos tuvieron un fuerte repunte a fin de año, alimentado por la optimismo de que no sufrirían un golpe importante a su rentabilidad ya que los riesgos de recesión han disminuido en gran medida», dijo David Bianco, director de inversiones para las Américas en DWS Group. «El riesgo de que los grandes bancos tengan que realizar grandes provisiones para pérdidas en préstamos o se vean obligados a devaluar valores es mucho menor ahora».
Hay muchas razones para tener precaución. La tasa de inflación sigue estando muy por encima del objetivo de la Fed, y los mercados apuestan por un camino más agresivo de recortes de tasas de lo que la Fed está señalando. El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo esta semana que sigue siendo escéptico de que los aumentos de la Fed logren frenar la inflación sin frenar eventualmente la economía.
Algunos analistas aconsejan a los inversores que moderen su entusiasmo.
En BMO Capital Markets, James Fotheringham rebajó a un puñado de bancos estadounidenses y empresas de financiamiento especializado tras el repunte, advirtiendo que parecen vulnerables a un ciclo de crédito «inminente». Los analistas de UBS Group AG, por su parte, señalaron el riesgo de «oscilaciones salvajes en el sentimiento».
«La temporada de ganancias de enero puede presentar un obstáculo para el impulso reciente del sector», escribió Erika Najarian de UBS en una nota esta semana.
En las últimas cuatro semanas, los fondos de cobertura en promedio han estado vendiendo el sector financiero, con salidas semanales promedio de $200 millones, mientras que las instituciones y los clientes minoristas también fueron vendedores netos, según datos compilados por Bank of America Corp.
Aun así, mirando más ampliamente, en el último mes las empresas financieras son el único sector donde la mayoría de las revisiones al alza de las ganancias por parte de los analistas. Según datos de Citigroup Inc.
Bianco en DWS dijo que mantiene una posición sobrepesada en grandes bancos, incluyendo JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo debido a su robusta rentabilidad. El crédito ha sido estable, dice, compensando una caída en las tarifas globales de fusiones y adquisiciones, y un aumento en las ofertas públicas iniciales ha iluminado las perspectivas.
