Los gigantes de capital privado han dado a los creadores de lluvia una nueva dosis de motivación para lograr rendimientos en efectivo durante una sequía de negocios.
Carlyle Group Inc. siguió la pauta de rivales más grandes como KKR & Co. y Apollo Global Management Inc. al vincular el pago de los creadores de acuerdos y empleados senior más estrechamente a los resultados de inversión.
Las firmas transferirán una parte de los ingresos por honorarios de los empleados de gestión de activos a los accionistas que valoran las ganancias predecibles. Están ajustando las fórmulas de pago para enfocar la atención de los creadores de lluvia en generar rendimientos.
El equilibrio significa que los creadores de acuerdos ganarán más en años de bonanza y sufrirán más en tiempos austeros.
El personal de Carlyle y KKR habría ganado unos $170 millones menos el año pasado si los cambios ya estuvieran en vigor, según cálculos de Bloomberg. Los salarios totales habrían aumentado en 2021 y 2022 en unos $300 millones aproximadamente.
Los cambios en la compensación reflejan el acto de equilibrio al que se enfrentan las firmas de capital privado al convertirse en gigantes empresas públicas. Sus líderes tienen que mantener a los creadores de acuerdos enfocados en grandes retornos mientras satisfacen el deseo de los accionistas de ganancias constantes y dividendos de acciones.
Tanto Carlyle como KKR han señalado que se espera que los cambios dejen intactas las reservas de compensación con el tiempo, y una portavoz de Carlyle dijo que la firma está implementando metódicamente cambios que ya se están produciendo en toda la industria.
«Esto no se trata de cambiar el nivel general de compensación», dijo el nuevo director financiero de Carlyle, John Redett, a los analistas. Se trata de tener una mayor parte de la remuneración impulsada por el rendimiento, dijo.
La volatilidad en las ganancias pasará de los accionistas a los empleados.
Mientras tanto, la compensación total de los empleados en cada una de las firmas habría caído en más del 5% en 2023.
Las firmas pueden correr el riesgo de que los creadores de acuerdos talentosos se vayan si los cambios infligen aún más dolor durante tiempos difíciles, como el año pasado. Los creadores de acuerdos habían disminuido los rendimientos con pocos compradores dispuestos a asumir sus apuestas cuando el costo del endeudamiento aumentó en 2023. Las transacciones de capital privado en Estados Unidos cayeron al nivel más bajo desde 2016, según el proveedor de datos PitchBook.
Los cambios en la compensación generarán finalmente mayores ingresos si los negocios repuntan este año. El capital privado está apostando a que la Reserva Federal cambiará a recortes de tasas en 2024, lo que podría aliviar la desaceleración de los tratos y generar rendimientos en las inversiones.
