IBM anunció su intención de adquirir HashiCorp por $6.4 mil millones el miércoles al cierre del mercado. Parece que ambas compañías encajarían bien juntas, pero un trato va más allá de la estrategia, también se trata de las finanzas. La pregunta es si esta adquisición soporta el escrutinio en ambas dimensiones.
En su reunión con analistas después del anuncio del miércoles, el CEO de IBM, Arvind Kirshna, vio a HashiCorp como una pieza fundamental de la estrategia de gestión de nube híbrida de IBM, especialmente en relación con la inteligencia artificial generativa.
«Con el despliegue de IA generativa acelerándose junto con las cargas de trabajo tradicionales, los desarrolladores están trabajando con estrategias de infraestructura cada vez más heterogéneas, dinámicas y complejas. HashiCorp tiene un historial comprobado de ayudar a los clientes a gestionar la complejidad de la infraestructura actual automatizando, orquestando y asegurando entornos híbridos y multinube», dijo Krishna a los analistas.
El analista de IDC, Stephen Elliot, ve muchas compañías utilizando tanto las herramientas de automatización de infraestructura de Red Hat como de HashiCorp, y combinar los dos conjuntos de herramientas tiene sentido para IBM. «Este acuerdo permitiría a IBM consolidar su liderazgo en el mercado y su propiedad del mercado de Infrastructure as Code. Tanto HashiCorp como Red Hat Ansible son líderes en este segmento ya que ambos tienen una base de clientes considerable y una sólida adopción de usuarios», dijo Elliot a TechCrunch.
Quizás HashiCorp pueda desempeñarse aún mejor como parte de una compañía más grande dentro de un portafolio más amplio con un equipo de ventas mucho más grande. «Creemos que el acuerdo tiene sentido estratégico para ambas partes, dada la naturaleza complementaria de las herramientas de automatización de infraestructura de HashiCorp con las ofertas de seguridad de Red Hat e IBM», dijo el analista de William Blair, Jason Ader.
Pero también ve una compañía que ha estado luchando un poco, y Big Blue podría aliviar algunos de los problemas que estaba teniendo en el mercado. «También creemos que este acuerdo indica que el consejo de administración y el equipo directivo de HCP están cansados y pueden creer que solucionar los problemas de HashiCorp será más difícil o llevará más tiempo de lo originalmente esperado», dijo.
«Esto incluye dificultades para convertir a los usuarios de las versiones gratuitas de código abierto de HashiCorp y cambios en la estrategia de comercialización implementados bajo el nuevo jefe de ventas. Red Hat/IBM podría ayudar a HashiCorp a abordar estos problemas debido a la capacidad comprobada de Red Hat para monetizar el código abierto y debido al amplio portafolio de productos y relaciones con los clientes de IBM».
El analista de Constellation Research, Holger Mueller, no está tan seguro de que las herramientas de HashiCorp sigan siendo demandadas a medida que la IA generativa comienza a encargarse de la elaboración de guiones de una manera mucho más automatizada. «A primera vista, esto tiene mucho sentido para IBM, proporcionando más capacidades de multi-nube y la oportunidad de vender muchos servicios. El desafío será que GenAI está haciendo un trabajo muy bueno escribiendo scripts de DevOps y ITOps, por lo que los ingresos por servicios además de HashiCorp estarán en desafío en los próximos años», dijo. Él ve a HashiCorp generando ingresos durante varios años, pero no está seguro de que justifique la etiqueta de precio.
¿Fue este un buen trato? Y, de ser así, ¿para quién?
El comentario de Ader sobre el acuerdo siendo un posible beneficio para HashiCorp no está equivocado. De hecho, los números de HashiCorp pintan el cuadro de una empresa que está logrando monetizar bien a algunos de sus clientes, como lo demuestran la creciente cantidad de cuentas de $100,000 en adelante, pero está luchando por crecer en su totalidad.
La tasa de crecimiento de la empresa ha estado en declive desde hace algún tiempo. En su año fiscal 2024, que concluyó el 31 de enero de 2024, la tasa de crecimiento de la empresa se desaceleró bruscamente del 37% en el primer trimestre de su año fiscal 2024, al 26% en el segundo, al 17% en el tercero, al 15% en el cuarto. Ciertamente, el ritmo al que disminuyó el crecimiento se frenó hacia el final del año, pero fue una desaceleración dolorosa en una empresa que no es tan grande hoy. Doblemente así cuando se compara con IBM.
Parcialmente impulsando la disminución del crecimiento de ingresos de HashiCorp fue una disminución en la capacidad de vender más de su producto a los clientes existentes. La retención neta cayó del 127% en el primer trimestre de su año fiscal 2024 al 124% en el segundo, al 119% en el tercero, al 115% en el cuarto. Las empresas de software dependen de la retención neta (clientes pagando más, neto, con el tiempo) no solo para impulsar el crecimiento a largo plazo, sino también para hacer que sus costos de ventas y marketing cuadren. La ralentización de la tasa de crecimiento de HashiCorp y su caída en la tasa de retención neta pintan el cuadro de una empresa de software pública que estaba luchando para atraer nuevos clientes y vender más a sus cuentas existentes al ritmo que quería. Eso es un doble negativo en términos de crecimiento.
Ingrese IBM, que tiene una base de clientes masiva y a Red Hat a bordo. Como señala Elliot de IDC, esto podría ser más que un poco sinérgico.
El acuerdo no se trata solo de los recientes desafíos de crecimiento de HashiCorp. IBM obtiene una parte de los ingresos para agregar a su lista de ingresos totales. Pero con Big Blue reportando $14.5 mil millones en ingresos durante su trimestre más reciente, los $155.8 millones que la nueva empresa aportó en su propio trimestre más reciente no es increíblemente impactante. Aun así, importará; es aditivo, pero solo hasta cierto punto. O dicho de otra manera, IBM no está comprando suficiente crecimiento en el acuerdo para cambiar mucho su propia trayectoria.
Estratégicamente, la elección de IBM de apuntar al espacio multi-nube le brinda la oportunidad de ser un jugador real en la nube sin tener que competir directamente con los hiperescaladores. Dada la pura fuerza financiera que pueden desplegar Alphabet, Amazon y Microsoft, eso tiene sentido. Al mismo tiempo, ver a IBM ir tras un acuerdo de miles de millones de dólares que parece ser beneficioso para ambas partes nos sorprendió. IBM podrá vender el conjunto de herramientas de HashiCorp junto con Red Hat, mientras que HashiCorp tendrá acceso a la enorme fuerza de ventas de IBM, pero no está claro si Big Blue obtendrá suficientes ingresos adicionales en los próximos años para justificar el precio.
