Los mercados asiáticos se preparan para reaccionar este lunes a los extraordinarios movimientos del mercado del viernes pasado, donde las acciones y los rendimientos de los bonos cayeron, mientras que la volatilidad y las expectativas de recorte de tasas se dispararon tras un informe de empleo en EE.UU. inesperadamente débil.
Este sentimiento de ‘riesgo fuera’ seguramente se extenderá a Asia, que ya estaba tambaleándose la semana pasada después del giro de política agresivo del Banco de Japón, los datos económicos chinos aún más lentos y algunos resultados débiles de la tecnología estadounidense.
El índice de acciones MSCI Asia ex-Japón cayó un 2.5% el viernes, su mayor caída en más de dos años, y el índice Nikkei 225 de Japón se desplomó un 5.8%, su mayor descenso desde marzo de 2020. La caída del 6.1% del índice Topix de Japón marcó su peor día desde 2016.
Dado el desplome impulsado por las nóminas en Wall Street el viernes, es probable que se produzca una fuerte venta en Asia a principios del lunes. Las fluctuaciones del mercado del viernes pueden resultar excesivas, pero vale la pena notarlas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a dos años se desplomó 30 puntos básicos, su mayor caída en un día desde el choque bancario regional de EE.UU. de marzo del año pasado. Su caída semanal de 50 puntos básicos está en línea con las observadas en las crisis de COVID-19, Lehman, el 11 de septiembre y el Lunes Negro.
En el mercado de valores, el índice de volatilidad VIX se duplicó en un momento el viernes respecto al día anterior.
La estampida para deshacer las operaciones de carry trade ayudó a que el yen subiera casi un 5% frente al dólar la semana pasada; la moneda japonesa solo ha tenido tres semanas mejores en los últimos 25 años.
La caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses puede aliviar las condiciones financieras: el índice de condiciones financieras de mercados emergentes de Goldman Sachs cayó el viernes a su nivel más bajo desde marzo, pero se están aflojando por razones ‘malas’, es decir, temores de recesión.
Las esperanzas de un ‘aterrizaje suave’ económico en EE.UU. parecen haberse evaporado por completo, reemplazadas por los temores de un ‘aterrizaje brusco’.
Los operadores ahora asignan un 70% de probabilidad a que la Fed recorte las tasas en medio punto porcentual el próximo mes, y están valorando una reducción de 115 puntos básicos para fin de año y más de 200 puntos básicos para junio del próximo año.
Los mercados de deuda corporativa de alto rendimiento serán clave para observar de cerca. Aquí es donde suelen aparecer los primeros signos de un ‘evento de crédito’, anunciando una mayor contracción en los negocios, aumento del desempleo y, en última instancia, recesión.
Los diferenciales de la deuda de alto rendimiento de EE.UU. sobre los bonos del Tesoro se ampliaron el viernes al mayor nivel del año de más de 370 puntos básicos, pero eso se debió principalmente a la caída de los rendimientos de los bonos del gobierno en lugar de los inversores deshaciéndose de la deuda corporativa. Si esa dinámica cambia, prepárense.
El calendario económico y de eventos del lunes en Asia incluye datos del índice de gestores de compras del sector servicios de todo el continente, incluidas China, cifras de inflación de Tailandia, números de PIB de Indonesia y algunos resultados empresariales de Japón.
Aquí hay desarrollos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el lunes:
- PMI de servicios ‘no oficial’ de China (julio)
- Inflación del consumidor en Tailandia (julio)
- PIB de Indonesia (Q2)
