El día de hoy, Forbes informó que el capitalista de riesgo, operador y emprendedor Keith Rabois está regresando a Khosla Ventures («KV»), el equipo de Silicon Valley donde se formó como VC a tiempo completo antes de unirse a Founders Fund («FF») en 2019, uniéndose a su ex compañero de clase de Stanford, Peter Thiel, en el proceso.
El movimiento sorprendió a los observadores de la industria, incluyéndome a mí. Hablé con Rabois en octubre sobre trabajar para Founders Fund en Miami, a donde se mudó durante la pandemia y también supervisa una startup llamada OpenStore, que cofundó en 2021.
Cuando hablamos por última vez, Rabois parecía contento donde estaba. Hoy, dijo que la decisión de cambiar de equipo fue muy reciente, surgiendo de una conversación con su ex colega de Khosla Ventures, Samir Kaul, sobre los posibles méritos y riesgos de comenzar su propio fondo; Rabois dice que esa conversación se convirtió rápidamente en una cena con el fundador de la firma, Vinod Khosla, quien anunció hoy por separado que está «encantado» por el regreso de Rabois.
Para obtener más información, me conecté por Zoom con Rabois esta tarde; más de ese intercambio sigue a continuación, editado ligeramente por longitud y claridad.
Felicidades por el cambio, aunque nunca fue del todo claro por qué dejaste Khosla Ventures en primer lugar después de pasar seis años allí.
La verdadera razón es muy simple. Odiaba bajar desde SF hasta Sand Hill Road, y KV en ese momento —obviamente esto fue antes de COVID— tenía una cultura muy fuerte en persona, de una oficina, y era bastante exigente desde arriba hacia abajo en el sentido de que la gente debería estar en la oficina al menos tres o cuatro días. Y yo sentía que el futuro del capital de riesgo era más distribuido.
Me acuerdo de hablar con Sam Altman acerca de los pros y los contras de dejar KV por Founders Fund, que estaba en San Francisco; yo estaba como, ‘¿Estoy loco por tener en cuenta esta cuestión de la distancia?’ Y él me dijo, ‘Mira, todos los estudios sobre la felicidad humana sugieren que el mejor predictor es la correlación inversa con el tiempo de desplazamiento, y tú eres humano, y no deberías ser tímido al respecto’.
Me siento tentado a creerte, pero también escuché ‘exigente desde arriba hacia abajo’. Vinod Khosla es una gran personalidad. Me pregunto si eso jugó un papel en por qué te fuiste originalmente.
Para las personas alérgicas a los tipos de fundadores exitosos con grandes personalidades. No creo que KV ni FF serían lo mejor. [Khosla y Thiel son] en ciertos aspectos muy similares. De hecho, di una presentación en la Cumbre [de Khosla Ventures] el año pasado. Me invitaron a hablar, y la presentación fue sobre los cinco jefes que he tenido en mi carrera. Y es así: Vinod, Peter, Reid Hoffman, Max Levchin y Jack Dorsey. Así que he pasado 23 años trabajando con fundadores visionarios y decididos; ambas firmas tienen esa característica.
Respecto a tu regreso, ¿fue un factor que Founders Fund redujera el tamaño de su nuevo fondo, mientras que KV acaba de cerrar en $3.1 mil millones?
Definitivamente no. Si acaso, yo fui un partidario extremadamente positivo de reducir el fondo de Founders Fund.
Hablamos en octubre de esto. Pensaste que fue un ajuste inteligente al mercado. ¿Pero qué piensas de KV moviéndose en la dirección opuesta?
Elaborar una estrategia de fondo —ponerle tamaño al fondo— es un animal complicado en sí mismo. Hay un tamaño ideal para diferentes etapas de inversión para generar retornos significativos, y luego hay una composición del equipo. Como cuántas inversiones puedes hacer y cuánto dinero, y eso es una función de cuántos grandes inversores tienes en el equipo. Así que tienes que tener en cuenta todas estas variables. No hay una fórmula simple.
Mi perspectiva en Founders Fund era que $900 millones era la versión más grande de un fondo de capital de riesgo que tenía sentido para nuestra estrategia y nuestro equipo. También puedes haber notado que FF no alteró el tamaño del fondo de crecimiento, mientras que los dólares de KV pueden parecer comparables, pero se asignan de manera diferente. Hay un fondo semilla de $500 millones, luego un fondo de capital de riesgo de $1.6 mil millones, luego un fondo de oportunidades de $1 mil millones.
¿En qué más difieren las firmas? Hiciste un comentario interesante a The Information. Dijiste que Founders Fund proporciona capital y está feliz de ayudar cuando se le pide, lo que es muy diferente de un modelo de mentoría, que ha sido tu fuerte. Eso no suena como un gran respaldo para Founders Fund, o ¿crees que es simplemente una mejor firma para fundadores establecidos que necesitan menos ayuda?
No lo quise decir así. Hay demasiado capital, hay demasiadas firmas de capital de riesgo, es hipercompetitivo. No hay forma de obtener retornos significativos a menos que tengas diferenciación, y creo que tienes que diferenciarte como persona. Así que la forma en que me diferencio es aspirando personalmente a aumentar las probabilidades de éxito para cualquier fundador y cualquier empresa con la que trabajo. Ese es mi objetivo cuando me levanto por la mañana: ¿cómo hago que esta empresa sea más exitosa? Otras personas han tenido mucho éxito en el capital de riesgo con un modelo diferente. Founders Fund, por ejemplo, ha tenido un éxito increíble a lo largo de los años con al menos un modelo algo diferente. Creo que en Founders Fund, cada socio tiene una perspectiva algo diferente sobre cómo [ayudar a las empresas a ganar].
¿Hay alguna forma de hacer las diferencias entre las firmas más claras?
Diría que Founders Fund y KV están quizás más cercanos en una línea trazada que la mayoría de las demás, y creo que hice ese punto en 2019. Creo que KV se enorgullece de su destreza técnica. Muchas inversiones emblemáticas de KV son inversiones tecnológicas hardcore, algo que aprecio. No es mi ventaja comparativa, pero disfruté de seis años de aprendizaje… y estoy emocionado de aprender más. Creo que es raro en el capital de riesgo tener un fondo institucional habilidoso que sea profundamente técnico.
Te quedas en Miami. ¿Vas a ampliar la presencia de KV allí?
Estoy encantado de estar en Miami. Creo que el futuro de América estará basado en Miami. Me emociona que KV vaya a abrir una oficina en Miami y sumarse a los fondos que ya tienen una presencia significativa aquí, incluido Founders Fund, así que eso me hace extremadamente feliz.
Viajaré al Área de la Bahía en promedio una semana al mes. Tengo un número significativo de compromisos de junta en el Área de la Bahía, así que he estado viajando al Área de la Bahía cada seis semanas [lo que significa] que no creo que las cosas serán dramáticamente diferentes. Pero asistiré a las reuniones de socios en persona. Las reuniones de socios en KV son bastante críticas para la forma en que opera esa firma.
[Vinod dijo recientemente algo sobre nunca querer retirarse. ¿Pero digamos que cambia dentro de 15 años. ¿Crees que serías su sucesor elegido?
No tengo idea. Quiero decir, de una manera u otra, es irrelevante porque estoy bastante seguro de que Vinod quiere seguir haciendo lo que hace para siempre. Ama lo que hace. Está extremadamente dedicado a su oficio y lo que hace. Da un gran ejemplo para el resto de la firma con ese nivel de dedicación.
