JPMorgan Chase & Co. ha abandonado su recomendación de compra para las acciones chinas, citando la mayor volatilidad en torno a las próximas elecciones en EE. UU., así como los vientos en contra del crecimiento y el escaso apoyo político.
China fue degradada de sobrepeso a neutral en la asignación de mercados emergentes del banco, según escribieron los estrategas liderados por Pedro Martins en una nota el miércoles. El potencial de otra guerra comercial entre Washington y Beijing podría influir en las acciones, mientras que las medidas de China para salir de su recesión económica siguen siendo «poco convincentes», dijeron.
«El impacto de una potencial ‘Guerra de Aranceles 2.0’ (con aranceles aumentando del 20% al 60%) podría ser más significativo que la primera guerra de aranceles», escribieron los analistas. «Esperamos que el crecimiento a largo plazo de China disminuya estructuralmente debido a la reubicación de las cadenas de suministro, la expansión de los conflictos entre EE. UU. y China, y problemas domésticos continuos», agregaron.
JPMorgan se une a un coro creciente de firmas globales que han rebajado sus expectativas para el mercado de valores de China, siguiendo movimientos similares de antiguos toros de China, UBS Global Wealth Management y Nomura Holdings Inc., en las últimas semanas. Esto señala que la exclusión de China se está convirtiendo en una estrategia popular para inversores y analistas ante las perspectivas cada vez más sombrías del país y la probabilidad de mejores rendimientos en otros lugares.
Los economistas piensan cada vez más que China no alcanzará su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% este año, y muchos analistas de acciones están dirigiendo a sus clientes hacia otros lugares.
Los estrategas de JPMorgan sugirieron a los inversores utilizar el dinero liberado al degradar a China para aumentar la exposición a los mercados en los que el banco de EE. UU. ya tiene sobrepeso: India, México, Arabia Saudita, Brasil e Indonesia. También señalaron los desafíos en la gestión del alto peso de China en el índice MSCI de mercados emergentes, y el crecimiento de los mandatos de EM ex-China.
Se están creando nuevos fondos de renta variable de mercados emergentes que excluyen a China, y ya han igualado el récord anual de nuevos lanzamientos del año pasado a medida que los inversores buscan mejores rendimientos fuera del país. Mientras tanto, el rendimiento superior de India y Taiwán pone el peso de cada uno de ellos a solo unos pocos puntos porcentuales de reemplazar el principal lugar de China en las carteras de renta variable de mercados emergentes.
En una nota separada escrita por estrategas incluyendo a la jefa de estrategia de acciones de Asia y China de JPMorgan, Wendy Liu, el banco redujo su objetivo base para finales de 2024 del Índice MSCI China a 60 desde 66, y para el Índice CSI300 a 3,500 desde 3,900. Estas predicciones siguen por encima de donde están actualmente operando los dos índices.
La gran mayoría de los bancos globales ahora esperan que la economía de China crezca menos del 5% este año, con Banco de América Corp. siendo el último en reducir su pronóstico. Haibin Zhu de JPMorgan también ha reducido su pronóstico de crecimiento del PIB de China para 2024 al 4.6%.
«Creemos que el mercado puede operar en el lado débil durante septiembre y octubre después de los resultados del segundo trimestre», escribió Liu. «Durante este tiempo, las elecciones presidenciales de EE. UU., las decisiones sobre tasas de la Fed y las perspectivas de crecimiento de EE. UU. serán lo principal».
JPMorgan también elevó el nivel de efectivo en su cartera modelo de acciones de China al 7.7% desde el 1%, según un informe.
Ahora, ¿qué les parece invertir en los mercados emergentes mencionados en lugar de China? ¡La decisión está en sus manos!
