¿Está perdiendo fuerza el auge bursátil de la IA? Tras los últimos resultados de Nvidia, el principal fabricante de chips vio caer su cotización en bolsa más de un 14% en tan solo unos días. Esta caída también ha afectado a otras empresas de semiconductores, los diminutos circuitos que desempeñan un papel fundamental en la economía mundial.
«Los resultados anunciados la semana pasada (por Nvidia) superaron las expectativas del mercado, pero la tasa de superación/sorpresa disminuyó secuencialmente [AAAAA] A la empresa le resulta cada vez más difícil superar las previsiones y cada vez es menos probable que el mercado tolere los reveses», comentó Hyun Ho Sohn, gestor del fondo FF Global Technology Fund de Fidelity International, en un reciente análisis publicado en Finect.
Además de Nvidia, otros dos gigantes mundiales, ASML y TSMC, han emergido como líderes en las primeras etapas de la cadena de valor de la IA: la producción de microchips.
Estas empresas de IA, denominadas «Tres Magníficas», dominan el diseño de GPU (Nvidia), los semiconductores avanzados para GPU (TSMC de Taiwán) y las máquinas de litografía necesarias para este proceso (ASML de los Países Bajos).
«Las ventajas competitivas de estas empresas son tan significativas que deberían seguir siendo dominantes durante todo este ciclo de innovación», señalan Olivier de Berranger, CEO y CIO, y Adrien Bommealer, gestor de fondos de La Financière de l’Echiquier (LFDE).
Fuerte gasto inicial
La inversión en estas tecnologías en fase inicial para implementar la IA se ha disparado en los últimos años. Pero, ¿vale la pena todo este gasto o está impulsado por el FOMO (miedo a quedarse fuera) en la carrera tecnológica?
El gasto de capital de las principales empresas tecnológicas y de la nube ha aumentado, especialmente en los centros de datos de alto consumo energético, a medida que compiten por desarrollar la IA.
«Los inversores se preguntan si los ingresos futuros de las principales empresas tecnológicas y de la nube justifican los miles de millones de dólares que se están invirtiendo en IA», se preguntan los analistas de BlackRock.
El gasto de capital de las principales empresas tecnológicas ha aumentado de forma constante. BlackRock informa de que es fundamental diferenciar entre empresas específicas y la economía en general, pero siguen dando una importancia excesiva al tema de la IA en sus carteras. «Sin embargo, estamos viendo señales que podrían hacernos reconsiderar, como un estancamiento en el crecimiento de los ingresos o una adopción lenta de la IA», añaden.
BlackRock también destaca que las valoraciones de las empresas tecnológicas aún no han alcanzado los niveles observados durante la década de 2000 o la pandemia. En su gráfico, BlackRock ilustra la evolución de los múltiplos de valoración de las empresas tecnológicas públicas, mostrando la relación entre el valor empresarial y los ingresos (EV/Ingresos) de más de 1.000 empresas tecnológicas con una capitalización de mercado superior a los 1.000 millones de dólares.
