Respaldados por la plena fe y crédito del gobierno federal, los bonos del Tesoro de Estados Unidos siempre han sido considerados como el estándar de oro en inversiones seguras.
En tiempos de incertidumbre, recesiones económicas o crisis completas, los inversionistas han acudido a los bonos del Tesoro como refugio. Pero, ¿y si el oro real es el nuevo estándar de oro para una inversión segura?
Los analistas de Bank of America plantearon esa pregunta en una nota el miércoles, explicando que la perspectiva de la deuda de Estados Unidos es alcista para el metal precioso.
Con la deuda como porcentaje del PIB a punto de alcanzar máximos históricos en los próximos años, el Departamento del Tesoro tiene que vender cada vez más bonos a los inversores, quienes pueden exigir rendimientos más altos. Y cuando los rendimientos suben, el precio de los bonos en el mercado secundario cae.
Eso ha ayudado a debilitar la correlación histórica entre los rendimientos de los bonos y los precios del oro. Mientras que los tipos de interés más bajos siguen siendo alcistas para el oro, que no paga intereses o dividendos, los tipos de interés más altos no necesariamente presionan más sobre el lingote de oro, dijo BofA, manteniendo un objetivo de precio del oro de $3,000 por onza.
“De hecho, con preocupaciones persistentes sobre las necesidades de financiación de Estados Unidos y su impacto en el mercado del Tesoro de Estados Unidos, el metal amarillo puede convertirse en el último activo refugio percibido”, escribieron los analistas.
El oro ha estado en racha recientemente, con los precios subiendo más del 30% hasta el momento este año, superando las $2,700 por onza por primera vez en la historia la semana pasada.
Esto sucede a pesar de que los rendimientos de los bonos han repuntado desde el primer recorte de tasas de la Reserva Federal el mes pasado, mientras que datos presupuestarios frescos mostraron que el déficit fue de $1.8 billones para el año fiscal que terminó el 30 de septiembre. Mientras tanto, el gasto de intereses solo en la deuda de Estados Unidos fue de $950 mil millones, más que el gasto en defensa y un 35% más que el anterior, debido principalmente a tasas más altas.
No hay alivio a la vista ya que el déficit se ampliará tanto con Donald Trump como con Kamala Harris, aunque menos con la demócrata, según el Modelo Presupuestario de Wharton y el Comité para un Presupuesto Federal Responsable.
“De hecho, el aumento de las necesidades de financiamiento, los costos de servicio de la deuda y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la política fiscal podrían significar que los precios del oro podrían aumentar si las tasas suben,” dijo BofA.
Con el suministro de deuda de Estados Unidos listo para seguir aumentando, han surgido preocupaciones sobre la demanda y si los inversores seguirán absorbiendo más bonos del Tesoro.
Esto proporciona un fuerte incentivo a los bancos centrales de todo el mundo para seguir diversificando sus reservas lejos de la deuda de Estados Unidos y hacia el oro, agregó BofA.
Sin duda, Estados Unidos no es el único país inundado de tinta roja. Pero su deuda y déficits crecientes han sido notables ya que ocurren durante una economía fuerte y no mientras se lucha en una guerra mundial u otra calamidad como una pandemia.
Mientras tanto, el gasto probablemente aumentará a medida que el cambio climático, la demografía más avanzada y las necesidades militares agreguen más presión a los presupuestos.
Entonces, ¿es el oro una inversión más segura que los bonos del Tesoro?
“En última instancia, algo tiene que dar: si los mercados se muestran reacios a absorber toda la deuda y la volatilidad aumenta, el oro podría ser el último activo refugio percibido en pie,” dijo BofA.
