La contratación en Estados Unidos aumentó inesperadamente el mes pasado, desafiando las predicciones de desaceleración y planteando nuevas dudas sobre el momento en que se reducirán las tasas de interés.
Según el Departamento de Trabajo de EE.UU., los empleadores añadieron 272,000 empleos en mayo, significativamente por encima de los 185,000 nuevos puestos previstos. Este robusto crecimiento laboral se produjo a pesar de los costos de endeudamiento más altos en más de dos décadas, que los analistas esperaban afectaran negativamente a la economía.
Desde 2022, la Reserva Federal de EE.UU. ha aumentado agresivamente las tasas de interés para combatir la inflación, que mide el ritmo de aumento de los precios. La Fed ha señalado la fortaleza del empleo como evidencia de que la economía puede soportar los niveles actuales de tasas.
Las últimas cifras de empleo desafían otros indicadores que sugieren un debilitamiento económico y refuerzan el argumento de que es prematuro discutir la reducción de los costos de endeudamiento. Richard Carter, jefe de investigación de interés fijo en la firma de gestión de inversiones Quilter Cheviot, comentó: «Los datos de hoy sugieren que la Fed tendrá que esperar un poco más antes de considerar ese primer recorte». Añadió que las cifras podrían descartar cualquier recorte de tasas este año.
En contraste, el Banco Central Europeo y el Banco de Canadá anunciaron recortes de tasas esta semana, reflejando una tendencia global hacia la reducción de costos de endeudamiento a medida que el impacto de la inflación, exacerbado por la invasión de Ucrania por parte de Rusia, comienza a disminuir.
Sin embargo, la Reserva Federal de EE.UU. ha indicado que necesita más garantías de que los altos costos de endeudamiento están frenando efectivamente la economía y aliviando las presiones sobre los precios. Aunque la inflación en EE.UU. ha disminuido significativamente desde 2022, el progreso reciente se ha estancado. La última lectura situó la inflación en 3.4% en abril, en comparación con el objetivo del 2% de la Fed.
Los analistas expresaron su preocupación de que los aumentos salariales reportados el viernes podrían obstaculizar un retorno rápido al objetivo del 2% de inflación. El Departamento de Trabajo señaló que el salario promedio por hora aumentó un 0.4% de abril a mayo, revirtiendo una tendencia de desaceleración del crecimiento salarial. En el último año, los salarios han aumentado un 4.1%, superando las expectativas de los economistas de un aumento del 3.9%.
Aunque el aumento salarial es beneficioso para los trabajadores, los analistas creen que llevará a la Fed a reconsiderar la reducción de los costos de endeudamiento. El banco central busca equilibrar el control de la inflación con el riesgo de que mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo podría desencadenar una desaceleración económica más severa.
Ian Shepherdson de Pantheon Macroeconomics declaró: «Este informe significa que la Fed mantendrá las tasas de interés en su nivel alto actual por unos meses más». A pesar de esto, anticipa un cierto debilitamiento económico en los próximos meses, señalando un ligero aumento en la tasa de desempleo al 4% desde el 3.9% en abril. Shepherdson predice que la Fed reducirá las tasas en septiembre y hará recortes más agresivos a partir de entonces. «Cuando el mercado laboral se vuelva, la Fed parecerá rápidamente excesivamente cautelosa y miope», añadió.
Durante más de un año, la contratación en EE.UU. ha superado constantemente las expectativas de los analistas, impulsada por el gasto gubernamental y una ola de inmigración. Esta resiliencia ha generado esperanzas de que la economía más grande del mundo podría evitar una recesión típicamente asociada con altos costos de endeudamiento.
Sin embargo, los datos recientes habían suscitado preocupaciones sobre posibles vulnerabilidades emergentes. La economía creció a una tasa anual de solo 1.3% en el primer trimestre, una fuerte caída respecto al trimestre anterior, a medida que el crecimiento del gasto de los consumidores se desaceleró.
Aunque las cifras de contratación recientes pueden eventualmente ser revisadas a la baja, el aumento de empleos en mayo, mayor de lo esperado, alivia los temores de que «la economía haya colapsado repentinamente», dijo Paul Ashworth, economista jefe de Norteamérica en Capital Economics. Concluyó: «La Fed seguirá enfocándose en los riesgos al alza para la inflación en lugar de los riesgos a la baja para la economía real».
