Los economistas fueron sorprendidos el jueves después de que nuevos datos revelaron evidencia de una inflación persistente y una desaceleración del crecimiento en los EE. UU. El Producto Interno Bruto (PIB) real aumentó solo un 1.6% en comparación con el año anterior en el primer trimestre, informó la Oficina de Análisis Económico el jueves. Eso estuvo muy por debajo del pronóstico consensuado de los economistas del 2.5% de crecimiento, y una caída considerable respecto al 3.4% de crecimiento visto en el cuarto trimestre del año pasado.
Mientras tanto, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) básico, que excluye los precios más volátiles de alimentos y energía y es la medida de inflación favorita de la Reserva Federal, aumentó del 2% en el cuarto trimestre de 2023 al 3.7% en los primeros tres meses de este año, superando fácilmente la inflación del 2.1% que predijo la Encuesta de Pronosticadores Profesionales en febrero.
«Este fue un informe peor de lo esperado: crecimiento más lento e inflación más alta», dijo David Donabedian, director de inversiones de CIBC Private Wealth US, a Fortune por correo electrónico.
Donabedian argumentó que el «mayor revés» fue el aumento de la inflación básica, particularmente en el sector de servicios, donde los aumentos de precios al consumidor están por encima de una tasa anual del 5%. Para el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas banqueros centrales, que han estado esperando ver que la inflación disminuya para poder recortar las tasas de interés y estimular la economía, estos nuevos datos significan tiempos difíciles por delante. «No estamos lejos de que todas las expectativas de recortes de tasas estén descartadas por los inversores», dijo Donabedian. «Obliga al Presidente Powell a adoptar un tono más hawkish para la reunión del FOMC de la próxima semana.»
Los economistas de Citi, liderados por Veronica Clark, reflejaron ese sentimiento en una nota del jueves, argumentando que la medida de inflación favorita de la Fed probablemente subirá al 2.8% cuando se revele el dato de marzo el viernes, obligando a los funcionarios del banco central a adoptar una postura más hawkish. Como resultado, Clark y su equipo esperan ahora el primer recorte de tasas de interés en julio, en lugar de junio. «Pero aún pensamos que los mercados se equivocan al descartar por completo los recortes este año», escribió.
Con el apoyo fin de un estímulo fiscal y un gasto más débil en bienes, las preocupaciones por el crecimiento económico terminarán pesando en la Fed a medida que decida si recorta las tasas de interés o las mantiene elevadas. «Seguimos creyendo que los recortes de la Fed llegarán este verano, antes de que la inflación se haya reducido de manera sostenible», dijo Clark.
Los inversores estaban claramente enfocados en la evidencia de una inflación obstinada en el informe del PIB del primer trimestre del jueves, y parecían menos entusiasmados con las posibilidades de los recortes de tasas que impulsan el mercado que vendrán este verano. El Dow Jones Industrial Average cayó un 1.5% al mediodía del jueves mientras los inversores digerían el informe del PIB del primer trimestre, mientras que el S&P 500 cayó un 1.1%, y el Nasdaq Composite, que se centra en tecnología, cayó un 1.5%.
Después de que muchos principales pronosticadores de Wall Street y economistas adoptaron recientemente un nuevo panorama para la economía de EE. UU. – un escenario «sin aterrizaje» con un crecimiento económico más robusto e inflación ligeramente más alta – el economista principal de EY, Gregory Daco, argumentó que el informe del PIB del primer trimestre destruyó también esa teoría. «Este informe echa agua fría sobre las narrativas engañosas de una economía en reaceleración», dijo a Fortune por correo electrónico.
Daco dijo que cree que el crecimiento económico seguirá enfriándose en el segundo trimestre debido a «una inflación obstinada», condiciones crediticias ajustadas y una demanda laboral más débil. «Y subrayamos que si la inflación resulta ser más pegajosa de lo anticipado, el riesgo a la baja para la economía debido a una reducción del crecimiento de los ingresos reales, una postura de la Fed «más alta por más tiempo» y unas condiciones financieras más ajustadas podrían ser importantes», afirmó.
David Russell, jefe global de estrategia de mercado en TradeStation, incluso argumentó que la economía de EE. UU. podría enfrentar un escenario económico de pesadilla que ha ocurrido desde la década de 1970.
«La estanflación es un riesgo creciente después de que el PIB fallara y el índice de precios sorprendió al alza», dijo a Fortune por correo electrónico. «Si la inflación no mejora con un crecimiento tan débil, hay que preguntarse si la tendencia hacia precios más bajos continuará.» Esa teoría fue respaldada por el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, quien le dijo al Wall Street Journal esta semana que la estanflación es un riesgo que la Fed no puede ignorar.
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