Dos grandes startups indias, Ola Electric y FirstCry, están listas para probar el apetito de los inversores con sus salidas a bolsa este mes, pero ambas han tenido que fijar el precio de sus acciones por debajo de sus valoraciones anteriores mientras se adaptan a las nuevas realidades del mercado.
Ola Electric, el mayor fabricante de motocicletas eléctricas de la India, tiene como objetivo recaudar más de $730 millones vendiendo acciones a un precio de ₹72 a ₹76 (86 a 91 centavos) cada una, según su hoja de términos. La valoración establece a la empresa en aproximadamente $4 mil millones, lo que representa un 26% menos que la valoración de $5.4 mil millones que obtuvo en una ronda de financiación en octubre de 2023, y muy por debajo del rango de $6.5 mil millones a $8 mil millones que inicialmente apuntaba para la IPO. De hecho, Ola Electric fue valorada en $5 mil millones en una ronda en enero de 2022.
FirstCry, la plataforma de comercio electrónico más grande del país para productos de maternidad y bebé, tiene como objetivo recaudar hasta $501 millones con una valoración de $2.9 mil millones, según su hoja de términos. Aunque esto se alinea con su valoración privada a finales de 2023, está por debajo de la valoración de $4 mil millones que buscaba el año pasado y de la etiqueta de precio de $6 mil millones que apuntaba en 2022.
La postura más conservadora de las empresas refleja el cambio en las valoraciones de las startups a medida que se adaptan a la escrutinio del mercado público. «Los fundadores y la junta directiva de varias empresas han comprendido la importancia de la protección a la baja y de dejar valor sobre la mesa durante la IPO», dijo Swapnil Sheth, director y socio de IndigoEdge, un banco de inversión especializado en asesorar a startups.
Acertar con el precio «ayuda a atraer a inversores ancla e inversores a largo plazo del mercado público, así como a la suscripción minorista de la IPO», dijo. Y atraer a estos inversores, a su vez, aumenta las posibilidades de la empresa de aumentar las ganancias de la IPO y fortalecer el rendimiento de la acción después de la cotización.
Ola Electric y FirstCry aún no son rentables. Ola Electric informó una pérdida de $189.2 millones con ingresos de $626.3 millones en el ejercicio financiero finalizado en marzo de 2024, mientras que FirstCry registró una pérdida de $38.3 millones con ingresos de $774 millones en el mismo período.
Para algunos inversores, las valoraciones más bajas resultarán en rendimientos menores. Mientras Tiger Global y Matrix Partners, que invirtieron temprano en Ola Electric, tienen la oportunidad de obtener beneficios, inversores más recientes como Alpine Opportunity Fund y Tekne Private Ventures podrían sufrir pérdidas si la empresa cotiza en este rango de precios de la IPO. SoftBank, inversor en ambas empresas, está en posición de obtener ganancias: un 48% en Ola Electric y más de $450 millones en FirstCry, según un análisis de TechCrunch.
Ola Electric y FirstCry se suman a la startup de seguros GoDigit en los mercados públicos. GoDigit también redujo su valoración en un 25% a $3 mil millones antes de su cotización en mayo, pero su capitalización de mercado ha subido a $3.8 mil millones desde entonces.
Las IPOs se producen mientras las startups indias se preparan para una ola de salidas a bolsa en los próximos dos años. Las empresas tecnológicas que salieron a bolsa en el país desde 2021 han mostrado resultados mixtos, incluso cuando el índice de referencia Sensex ha subido más del 50% en tres años.
“Varias IPOs de nuevas generaciones han cotizado por debajo de sus precios de IPO durante largos periodos. También hay presión de venta después de la expiración del bloqueo”, dijo Sheth.
Las empresas en la India probablemente recaudarán alrededor de $11 mil millones a través de IPO y FPO en la segunda mitad de este año, escribieron analistas de Bank of America en una nota reciente a los clientes. Hyundai, Ola, Swiggy y Afcons planean recaudar unos $5 mil millones en 2024, según el banco.
Swiggy, que alguna vez lideró el mercado de entrega de alimentos en la India pero desde entonces ha perdido la corona ante su rival Zomato, también ha presentado la documentación para salir a bolsa. Un banco de inversión ofrecía vender acciones en Swiggy con una valoración de $10 mil millones cuando la capitalización de mercado de Zomato estaba en $18 mil millones, según una nota vista por TechCrunch. Swiggy recaudó por última vez a una valoración de $10.7 mil millones en enero de 2022.
“Contrario al argot de la industria, creo que llamar a la IPO un ‘evento de salida’ es un poco inapropiado. Creo que la IPO no es una salida, sino el comienzo de otra década o más de viaje, al menos para los fundadores/promotores. Necesitan mostrar una visión aún mayor y un crecimiento para los inversores del mercado público, que seguirán la empresa cada trimestre, con un escrutinio aún mayor del crecimiento y la rentabilidad”, dijo Sheth.
